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在上述国内智能投顾平台负责人看来，这某种程度也是满足美国从严监管的需要。由于金融市场波动瞬息万变，机器人投顾未必能在任何时刻准确判断未来金融市场变化趋势并提供最佳的投资建议，因此人工协助变得不可或缺，有助于弥补机器人投顾在实际运作过程所面临的很多不足，降低智能投顾风险事件发生概率。

第三，原来偷税漏税，两免三减半，现在都挺难了，一搞金税工程之后，税务成本在提高。第四，过去我们可以任意破坏环境，今天也很困难了。所以，我们原来所具备的成本优势、规模优势、税收优势和对环境的任意破坏，在今天已经不可持续了，所以在这里边就出现了大大小小的败局。

从上图可知，新能源汽车的政府补贴大大“退坡”，部分项目的补跌降低幅度甚至过半。对于靠政府补贴扶持的新能源汽车行业来说，这意味着什么？政府补贴撑起新能源车企的“利润半边天”比亚迪（002594）2015财年至2016财年财务数据显示，公司这两年净利润共计86.18亿元。

正 文1 一波三折，结构机会市场观点：短期反弹源于风险偏好提升，可持续的反弹仍需等待。9月份市场存在阶段性反弹的契机，核心的驱动力在于风险偏好的阶段性变化，而风险偏好的阶段性变化源于三点：一是近期改革开放的举措增加，例如深圳的社会主义先行区、上海临港自贸区的5个“自由”、6省新自贸区的批准等；二是逆周期对冲力度的加大，7、8月经济数据再度恶化，LPR的激活、20条消费的提振的举措以及可能的稳定制造业投资等政策陆续推出。经济增长和流动性并没有明显的变化，决定了阶段性反弹行情呈现出结构性特征，反弹过程将一波三折，结构性的机会仍在消费和科技龙头。后续可持续的反弹源于经济增长和流动性的边际变化，一方面，当前经济周期仍处于下行阶段，库存周期处于去库存状态，后续密切关注美国经济触底的形态；另一方面，流动性的变化取决于利率政策供给以及信用周期的变化，密切跟踪MLF利率的调整以及信贷增速的变化。综合来看，9月份市场存在反弹的契机，但是空间相对有限，呈现一波三折的结构性机会，行业配置重点关注消费和科技，超配汽车、医药、消费电子等三个行业。

亚马逊在哪里？在波涛汹涌中，亚马逊只是一个安静的美男子，前面那些事跟他没有关系。那你说他不离开该谁离开呢？你在激烈的市场变化中几乎没有试过任何一个新的企业。即便这样的企业仍然能够每天看到败局的发生。今天如果打开京东、当当，你去搜中国的管理类图书，会发觉《大败局》还排在前十位。你们想一想，20年前出版的一本管理类的书，今天还能排在前十位的有几本？很高兴地告诉大家只有这一本了。

巴曙松在第一财经研究院和国家金融与发展实验室联合推出的《中国金融风险和稳定报告2018》中指出，在资产新规的推动下，刚性兑付逐步被打破之后，资产管理行业在整条产业链上预计逐步会出现持续性的变革，从上游的基础资产融资方、到作为金融中介的各类资产管理机构、到下游的普通投资者，均需要对资产新规做出相应的调整和变化。报告第二章《资管新规与打破刚兑》由巴曙松撰写。